矿井边的卖水SaaS服务商-Shopify
北美电商第二，市值1910亿美金，2015年上市，上市当日30亿美金市值，6年时间市值增长60倍。去年疫情刺激下，在线电商爆发，Shopify成为最大电商受益者之一。从2020年3月份400美元左右的价位节节攀升，一路高歌猛进，今年最高触及1900美元的高位，这也让Shopify一跃成为加拿大市值最高的企业，又是一家低调增长(5年复合年增长率 70%，5年CAGR复合年均增长率 116%)的千亿美金市值的公司，今天简单聊聊shopify。
0.简介
Shopify的官网描述:"The all-in-one commerce platform to start, run, and grow a business."，一句话来描述就是“一站式、多合一电商解决方案平台”，从建站、选品、上架、营销、订单、仓储、配送的一站式解决方案。![]()
资料来源:Shopify 财报
Shopify从网站搭建工具起家，逐步变成平台，目前正在往成熟的电商生态系统方向演进。从业务结构上看，作为一家平台型企业，Shopify的主营业务分为SaaS订阅服务以及商户解决方案（支付、融资、物流等）两部分，前者为电商服务的核心业务，后者为近年来的发力重点。1. 各环节解决方案
三大难点：建网站成本太高、没有流量引入和如何提供履约服务。
1.建站，模板一键完成建站，无须编写代码，增值业务服务：Burst。2.商品上架，自己编辑上架或通过Oberlo选品自动上架（2017年收购，类似淘宝客）。3.营销，与Google、Facebook、Instagram、Tiktok打通连接，可快速接入。Shopify生态合作伙伴中有1000+家中小营销机构，专门帮助商家完成Google、SEO、Facebook、Tiktok广告投放。4.站内转化，APP生态有大量促转化的插件，并且提供Shopify Chat(类似阿里旺旺)与消费者交流。5.支付，Shopify Payment(类支付宝)推出并接入了支付服务，整合包括Shopify Pay、Apple Pay、Paypal等主流线上支付方式，Shopify通过Shopify Payments对商家进行交易支付抽佣。6.配送商品，通过Shopify Fullfillment(类菜鸟)完成配送，接入了UPS、DHL、USPS等大型物流解决服务商，并且Shopify提供仓服务。7.信贷，Shopify Capital为商家提供金融服务-短期小额信贷服务，通过聚合其他真正专业的小额信贷金融机构来做的。Shopify本身自己不亲自搞金融信贷服务。
历年发展进展
数据来源:Albert Wang《Shopify: A Sustained Success Story》
Shopify 近 5 年推动平台生态体系建设相关新业务、合作与并购开展情况
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数据来源:公司官网、公告、中信证券研究部
2.Shopify各模块解决方案&营收拆解
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资料来源:Shopify 年报，安信证券研究中心
Shopify 收入与成本费用拆解
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资料来源:Shopify，安信证券研究中心制图
3.2019 财年的收入细分
货币化率&gmv贡献占比中，营收贡献最大的还是SaaS订阅及商家服务中的支付模块，而货币化率最高的则是仓储与融资服务。
业务
线上订阅服务
支付
融资
物流
仓储
货币化率
1.00%
2.70%
7.00%
1.80%
15.00%
gmv贡献占比
40%
50%
3%
4.10%
2%
数据来源:Albert Wang《Shopify: A Sustained Success Story》
4.与Amazon的一些比较，成功的意外和必然
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数据来源:Ben Thompson《Shopify and the Power of Platforms》
核心差异: 2C VS 2B(挣服务消费者的钱、挣服务卖家的钱)、中心化vs分布式(消费发生在亚马逊流量池、消费发生在卖家的私域)；Shopify这类赋能产品竞争力取决于价值链中，可被提升的赋能要素的重要性，赋能受众广度、以及赋能前后的差异性。Amazon: 自营、中心化、控制权、网络效应、用户池、FBA、确定性高、收费站Shopify：组局、跟商家一起挣钱、私域、定制、模块化、持续集成、确定性低、接口卖家选择&外溢到Shopify的逻辑(以美国市场-Amazon为例):
大平台外的电商市场规模足够大，Amazon未形成垄断
Amazon收取 15%-20%的佣金费用
大平台流量垄断在大卖家、跟卖严重
FBA需要备货，占用大量流动资金
Amazon有自己的自营业务
Amazon数据归属于平台，卖家无法完全掌控数据，Shopify流量与用户被圈在自己的私域中
Shopify有完善的Paas生态，从找货源，一键上架货源，订单处理，物流发货，售后管理，销售数据管理，一站式无代码无缝链接，学习成本相对对其他同类SAAS来说较低，
起步阶段更有效率，且订阅、服务费用低(低货币化率)，比如一件代发
...
5.Shop的重要性
Shop APP是Shopify巨大的可能性，做好和做不好差异非常大。做好了可以解决很多问题。比如域名无法记住，留存低的问题，被APP聚合和管理后，用户可以快速落地转化；比如Shop APP天然拉升用户回访留存，可以拉升留存，并且可以组织中心化的方式进行阿里妈妈的探索。...
6.未来的不确定性
1.全球各地市场上都有当地类似产品，比如日本的Base（估值2亿美元），阿拉伯地区的Salla（估值15亿美元），本地人比你更懂本地人，所以也会存在局部第二第三的机会。2.有流量优势的巨头，Tiktok、FB，流量优势带来的下行整合3.疫情放缓后的一波线上需求回落4.去中心化后，卖家生存的确定性变低，是否能够生存下来，是否可以比Amazon或其它平台经营更多的收益...【参考资料】
[1]《Shopify，欧美电商领域基础设施提供商》中信证券
[2]《复盘Shopify，强生态领路DTC数字化》国泰君安
[3]《解析海外标杆Shopify，看电商SaaS行业风起云涌》安信证券
[4]《对标Shopify，流量新蓝海下电商SaaS的增长路径，商家数增长到服务多元化扩张》广发证券
[5]《Shopify and the Power of Platforms》Ben Thompson
其它文章1.聊聊百亿美金估值的电商新贵-Shein
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